1.1 杜邦分析法概念

  在財務分析中，僅僅觀察財務報表無法洞察財務狀況的全貌，同時僅觀察單一的財務比率，也難以了解公司財務狀況的全麵情況。為此，需要把各種財務比率結合起來，杜邦分析體係就是一種綜合分析法。作為一種很實用的財務分析方法，它利用若幹相互關聯的指標對營運能力、償債能力及盈利能力等進行綜合性的分析和評價。由於這種分析法在美國杜邦公司首先使用，故稱杜邦分析法。

 

 1.2 杜邦分析法公式

  淨資產收益率是一個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析係統的核心。企業通過以下途徑可以實現淨資產收益率的提高，即提高資產收益率或提高權益乘數，淨資產收益率計算公式為：淨資產收益率=資產收益率×權益乘數=銷售淨利率×總資產周轉率×權益乘數，權益乘數=1/（1－資產負債率）從以上公式中可以看出，決定淨資產率高低的因素有三個：銷售淨利率、總資產周轉率和資產負債率。可以看出杜邦分析法實際上從兩個角度來分析財務，一是進行了內部管理因素分析，二是進行了資本結構和風險分析。

 

 1.3 權益乘數分析

  權益乘數表示企業的負債程度，反映了公司利用財務杠杆進行經營活動的程度。資產負債率高，權益乘數就大，這說明公司負債程度高，公司會有較多的杠杆利益，但風險也高；反之，資產負債率低，權益乘數就小，這說明公司負債程度低，公司會有較少的杠杆利益，但相應所承擔的風險也低。

 

 2 商業銀行資本結構

 2.1 商業銀行的特點

  商業銀行是以經營工商業存、放款為主要業務，並以獲取利潤為目的的貨幣經營企業。商業銀行的定義應包括以下要點，第一，商業銀行是一個信用授受的中介機構；第二，商業銀行是以獲取利潤為目的的企業；第三，商業銀行是唯一能提供“銀行貨幣”（活期存款）的金融組織。商業銀行的特征如下：a.商業銀行與一般工商企業一樣，是以盈利為目的的企業。它也具有從事業務經營所需要的自有資本，依法經營，照章納稅，自負盈虧，它與其他企業一樣，以利潤為目標。b.商業銀行又是不同於一般工商企業的特殊企業。其特殊性具體表現於經營對象的差異。工商企業經營的是具有一定使用價值的商品，從事商品生產和流通；而商業銀行是以金融資產和金融負債為經營對象，經營的是特殊商品一貨幣和貨幣資本。經營內容包括貨幣收付、借貸以及各種與貨幣運動有關的或者與之相聯係的金融服務。從社會再生產過程看，商業銀行的經營，是工商企業經營的條件。同一般工商企業的區別，使商業銀行成為一種特殊的企業——金融企業。

 

 2.2 商業銀行資金來源特點

  由於銀行經營的是貨幣資產這種特殊商品，由於其所具有的信用中介、支付中介、信用創造等職能，決定了銀行雖有巨額資本金，但根本不能解決其經營所需的資金來源問題。在銀行整個資產中，資本金所起的主要是保證作用，即銀行以巨額資本取得大眾和政府管理機構的信任，開展經營，從而獲得更大利潤。資本相對於銀行資產業務的拓展，是不可缺少但並非惟一決定意義的因素。銀行資產業務的大小，主要受其負債業務大小的製約。所以，一家銀行要擴大資產規模，從而獲得更多的收益，最基本的一個條件，就是要擴大負債業務，負債越多，資產就越大。也正是其負債業務的擴大，導致其債務鏈條的複雜化，稍有不慎，便有可能發生影響銀行信譽危機，進而引發一係列影響社會安定的風險。高負債的銀行業成為一個高風險行業。

 

 2.3 商業銀行資金來源構成

  第一，股本。就是商業銀行成立時，股東投入的資金，這個占比不大；商業銀行的自有資本是其開展各項業務活動的初始資金，簡單來說，就是其業務活動的本錢，主要部分有成立時發行股票所籌集的股份資本、公積金以及未分配的利潤。自有資本一般隻占其全部負債的很小一部分。銀行自有資本的大小，體現銀行的實力和信譽，也是一個銀行吸收外來資金的基礎，因此自有資本的多少還體現銀行資本實力對債權人的保障程度。具體來說，銀行資本主要包括股本、盈餘、債務資本和其他資金來源。

 

  第二，對客戶的負債，就是個人和企業存入銀行的資金，即各類存款，按照傳統的存款劃分方法，主要有三種，即活期存款、定期存款和儲蓄存款。這是商業銀行資金的主要來源；第三，同業拆借。同業拆借是商業銀行為了應付短時間資金不足而向其他金融機構的借款，時間很短，占比很小。

 

 3 商業銀行權益乘數分析

 3.1 權益乘數與資產負債率的關係

  權益乘數又稱股本乘數，是指資產總額相當於股東權益的倍數。權益乘數計算公式：權益乘數＝資產總額/股東權益總額 即=1/(1-資產負債率)。表示企業的負債程度，權益乘數越大，企業負債程度越高。股東權益比率的倒數稱為權益乘數，即資產總額是股東權益的多少倍。該乘數越大，說明股東投入的資本在資產中所占比重越小。它用來衡量企業的財務風險。權益乘數，代表公司所有可供運用的總資產是業主權益的幾倍。權益乘數越大，代表公司向外融資的財務杠杆倍數也越大，公司將承擔較大的風險。但是，若公司營運狀況剛好處於向上趨勢中，較高的權益乘數反而可以創造更高的公司獲利，透過提高公司的股東權益報酬率，對公司的股票價值產生正麵激勵效果。

 

 3.2 商業銀行資產負債率分析

  商業銀行經營環境比較嚴峻，目前,商業銀行所處的經營環境比較嚴峻,主要有以下特點: 第一,隨著社會主義市場經濟日趨完善,經濟生活社會化程度提高,社會經濟中的諸多矛盾向銀行集中,金融風險加大。我國國有大中型企業負債率普遍偏高,效率不高,其平均資產負債率高達80%,流動資產負債率更高達90%左右。據統計，中國整個銀行業金融機構境內本外幣資產負債率高達96%，這個接近100%的驚人數據。銀行業是比較特殊的行業，籠統地講，根據《巴塞爾協議》規定商業銀行的風險資本核心充足率為8%，也就是說，銀行的資產負債率在92%以下是一個正常的水平。目前中國商業銀行資產負債率高達96%以上，相對來講還是比較正常的。在東南亞金融危機時期，東南亞有些國家的銀行資本負債率高達150%以上，到了嚴重的資不抵債的程度。在日本金融泡沫時期，有些銀行的資產負債率高達120%以上，說明銀行出了嚴重的問題。而經營狀況較好的美國的銀行，它們 2002 年的核心資本充足率一般在12%~14%之間，相應的負債在86%~88%之間。現在包括中行和建行在內的部分商業銀行的核心資本充足率已經超過了8%，但總體較低的資本充足率反映了中國各類金融機構風險水平的不均，其中中國農業銀行、農村商業銀行和農村信用社，即使有國家財政托底做後盾，目前我國各大商業銀行的負債率仍較高，它們必須在拓寬融資渠道的同時，控製利息支出，加大風險內控，提高經營效率。

 

作者：王京朝

來源：中國知網